财政政策如何接力成焦点，专家建议加大逆周期调节力度

近期一揽子提振经济政策实施后，财政政策如何“接力”成为市场和学界关注的焦点。

9月26日，中央政治局召开会议，明确提出“加大力度推出增量政策”。财政政策方面，会议强调财政金融动员的主要措施包括，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实把“三保障”工作落实到基层。要发行和用好超长期特别国债和地方政府专项债券，更好发挥政府投资对投资的拉动作用。

中国新供给侧经济研究院创始所长贾康在接受澎湃新闻专访时表示，近期“放量”货币政策非常有必要，财政政策也要跟上。这是宏观调控最重要的两项政策。必须协调配合才能完成。

在9月28日举行的2024年清华五道口首席经济学家论坛上，中国社会科学院学部委员、世界经济与政治研究所原所长余永定指出，当前，经济学家在很多问题上观点已经趋同—— ——承认当前面临的严峻挑战，同意采取更加宽松的财政和货币政策。央行近期提出的政策非常好，得到了积极评价。这些政策要持续发挥作用，金融部门也需要努力。

广东证券首席经济学家罗志恒认为，当前必须重视政策组合和协调，个别发力提振信心和预期的作用有限，将消除政策效应。单纯依靠货币金融政策，没有财政、房地产政策配合和加强预期管理，会导致信心和预期不稳定，难以促进市场主体增加消费和投资。

除了财政政策亟待“接力”的共识外，政策发力方向也是讨论的焦点。

野村中国首席经济学家陆挺建议，短期内当务之急是保证地方政府的基本运转，通过增加政府债券发行筹集部分资金来增加转移支付。中短期来看，要做好保障住房交付工作财政金融动员的主要措施包括，保障住房交付要好于采购囤货。这主要解决预售体系中市场失灵和政府失灵的问题，对于重建市场信心最为重要。此外，另一个方向是对特定人群进行补贴，包括提高农民的养老金水平。这项政策的实施成本较低，但也能带来较高的效益。

罗志恒建议，下一阶段的财政“接力”可以有五大举措。一是增加年内预算赤字，增发国债，保证必要支出，抵消土地出让收入和税收收入下降带来的支出收缩。二是加快专项债券发行。一方面放宽专项债券使用范围，另一方面考虑将部分专项债券额度调整为一般债券。三是对失业大学生、农村老年群体、两孩及以上家庭等特定群体发放现金补贴，并逐步建立个人纳税APP等应用的补贴群体筛选机制和基础设施。四是优化“减债”政策，通过增发国债推动地方政府从紧急状态回归常态和发展，避免减债的收缩效应。五是增加发行国债，探索设立中央“房地产平准基金”，专门用于保障住房交付、购储等，决心坚定不移，发出强烈信号推动房地产“止跌回稳”。

平安证券首席经济学家、研究院院长钟正生也建议，短期内可以分阶段扩大专项债券的使用范围，比如支持各地房地产收购和储存、用于由地方政府发放消费补贴，用于公共部门（包括职业）投资。教育、医疗卫生、文化旅游等）。中长期来看，考虑到可观项目数量和规模有限，有必要控制专项债券新增额度，优化政府债务结构。一方面，可以将部分专项债务指标转为一般债务指标，用于补充基层财力。另一方面，适度控制新增专项债券额度，增加超长期特别国债发行。

同时，钟正生还建议将增发国债提上议程。他指出，增量财政政策建议及早谋划，再发行1万亿至2万亿超长期特别国债，弥补财政收入减少的缺口。尤其是财政政策的实施滞后性较长，更需要提前做好应对海外不确定性的准备。财务空间预留到年底或明年初不合适。

也有观点认为，当前的财政政策思路也需要调整。余永定指出，当前财政政策的一些制定和做法实际上是顺周期的，需要重新考虑。

罗志恒认为，财政政策理念有待优化，包括赤字率突破3%，财政政策应更多关注支出增长而非赤字率目标，采取更多支出政策而非减税降费收入方面的政策。

今年仅剩三个月，财政政策表现值得关注。贾康表示，去年四季度中央增发1万亿元国债作为专项国债管理，是非常重要的引导预期举措。今年，要总结经验，真正落实这次政治局会议精神。好的。

余永定认为，除了政府积极的项目储备外，还需要推出一揽子政策，包括财政和货币刺激计划。即使现在为时已晚，我们也必须告诉大家这样做。这可以充分提振市场信心，即使今年经济增速低于5%，但明年前景会更好。